3月份高达5.4%的CPI(消费者物价指数)引发市场持续关注。发改委价格司副司长周望军日前表示，在全球流动性过剩、国际大宗商品价格大幅攀升的背景下，预计二季度CPI仍将高位运行。多位专家学者预计，年内通胀很可能出现“前高后不低”的情况，市场对通胀年内高点的判断一致后移。

    年初分析普遍认为，一季度末通胀率将触顶。然而3月份的数据告诉我们，分析CPI走势的逻辑改变了：翘尾因素对今年CPI走势的影响减弱，输入型通货膨胀因素主导性增强。

    从国际看，全球流动性过剩是导致新兴经济体通胀的根源。受此影响，3月份巴西的CPI升至6.3%，俄罗斯的CPI高达9.5%，印度也攀升至9%左右。考虑到这几个国家经济增长率都低于我国，同时今年中国经济的同比增长速度按季度来看很可能前低后高，所以未来几个季度CPI还可能持续上涨。

    输入型通胀因素还可能影响国内食品价格。去年全球小麦产量下降2500万吨，产需缺口为2000万吨，预计全球小麦价格两年内将维持高位。世界谷物产量、库存量均比上年度下降，美国玉米库存消费比将跌至5.5%，是近15年来的最低水平，大豆库存消费比仅为4.2%，全球棉花库存消费比也处于10年来最低水平。

    此外，国内还存在其它一些可能导致物价走高的因素，不容忽视。

    一方面，货币增长的影响有一定的滞后效应，前两年过快的货币增长速度将对今年产生重要影响。而且在人民币升值预期之下，热钱流入将呈持续增长态势。

    另一方面，随着人口红利期逐渐结束，人口拐点临近，沿海地区用工缺口较大，未来劳动力成本可能持续上升。

    财政部预测，今年的物价形势“前高中稳后低”，预计CPI在年中将攀至5.5%～5.6%的全年峰值。

    （《羊城晚报》《经济参考报》4.22、26 刘薇 方烨）