把电影像股票一样卖出去

    “把电影像股票一样卖出去”。大型古装动作悬疑片《大唐玄机图》不久前在首届北京国际电影季上刚一亮相，就以这一理念大赚眼球。

    据出品方介绍，《大唐玄机图》最为与众不同的是它的“权益共享”融资模式，此模式以电影版权所蕴含的未来预期收益为基础保证，由交易所及交易商进行收益权份额的定向转让，从而募集到电影拍摄及制作所需资金。目前其资产包的标的物一共两部分，一是电影的未来盈利，二是电影版权的预期盈利。

    “通俗地说，普通观众也可以在交易所开个户，用万元或者千元投资我们的电影。”深圳世纪领军影业投资有限公司董事长、《大唐玄机图》制片人李菲说。

    无论是融资模式还是投资品种，电影收益权认购和转让都是国内外首创。而在金融操作可能带来泡沫，以及部分文化产业发展无规律、欠监管、不透明的背景下，这些文化产品的创新融资行为，究竟能走多远？

    投资者犹如坐上了“火山口”

    正如股票上市时定价很重要一样，电影收益权分拆上市，市场最关心的是怎样评估价值。

    深圳文交所常务副总裁建东认为，市场决定了电影的最大收益来自票房。而目前国内票房收入最高的《让子弹飞》刚超7亿元，这就决定了电影收益权转让不会偏离市场价格。电影相比于艺术品份额，是在短期内盈利的艺术品种，投资时期短，短期回报也高，目前《大唐玄机图》份额暂定发行3年，3年内可以自由买卖。

    但建东提到的票房，在中国国际期货有限公司分析师马亮看来，并不能成为决定电影收益的坐标。他认为，即使是电影工业极度发达的美国，因为利益的操纵，电影票房统计也有难度，中国更是至今还没有电影票房的权威发布平台，市场票房的真实性毫无保障，制片方鼓吹票房，影院压低票房。所以，只有中国的金融衍生品发展和电影产业影响力不断提高，才可能出现电影期货这种产品。

    根据广电总局公布的数据，2010年国内共制作影片526部，大约400部的影片未能进入院线放映。种种迹象表明，百亿票房光环之下，电影制作已经成了一个“非常危险的行业”。而投资者对于电影市场的热情和信心，直接决定着这一融资模式能否像制片方所期待的那样，“投资电影可以成为普通电影观众的理财手段，既看了电影又能赚钱”。

    虽然艺术品份额化交易以其平民化面孔吸引着普通投资者，但规则的不确定性、定价体系以及其背后暗藏的巨大风险，还是让投资者犹如坐上了“火山口”。

    一道不低的门槛

    建东认为，《大唐玄机图》“权益共享”的融资模式目前看来有两大亮点：在电影筹拍前期，已经进行过目标市场分析，就像推出一款全新消费品那样；其次，这种融资模式投资者分散，不会像以往那样对出品人施加非专业影响。

    当一部影片完成70%的镜头拍摄，并预计在未来180天内可以上映的时候，这个电影的版权就会被分拆成理财产品的份额，公开在市场上发行。观众通过银行花上千把元买几股，就可以让自己成为电影的投资人。在首届北京国际电影季论坛上，中科智资本投资公司总裁赵祥龙也为大家描述了他们关于电影融资的新设想。这个正在研发的产品，称之为电影版权投资计划。不过，赵祥龙提出，考虑到发行这种理财产品的成本，以及制片方只能拿到票房的40%等因素，采用这种融资方式的影片对票房的预期至少要超过8000万元。

    这显然是一道不低的门槛。

    对于投资电影资产份额，众多影视从业者并不看好，理由是冯小刚、张艺谋那些重量级导演被市场看好的作品根本不差钱，而囊中羞涩的青年导演的小制作或是艺术片，又屡屡被证明是“票房毒药”，自然缺乏一呼百应的市场号召力。

    (《中国青年报》5.19 吴晓东)