此次加息对经济生活有何影响

记者:此次加息为什么会得到大家的关注?

易宪容:这次央行加息无论对居民的生活还是对企业特别是对房地产行业的影响是不可小视的。在计划经济时代,尽管居民手中的储蓄不多,但是居民手中也没有债务,只是债权人,加上政府对利率的完全管制,因此,居民对利率不太敏感。但现在的情况则不同,居民手中既有债权,也有债务。债权所有者,当然希望加息,而且利率越高越好,这样他们的债权收益就会越高;债务人则不然,他们不希望加息,甚至于希望减息,而且利率越低越好,这样他们的债务成本就会越低。

正因为居民手中债权与债务上的差异,对于加息问题,其看法也会截然不同。无论居民的意见如何分歧,市场经济中有一条基本的法则,就是“谁收益,谁付费”,就是通过价格来调整市场供求关系的原则。无论是使用产品还是使用资金等都是如此。

记者:这次央行加息看上去上升幅度不大,有人说这种加息的幅度仅会对居民有心理上的影响而没有实质上的影响。你认为呢?

易宪容:其实这种说法是不了解金融工具的根本。金融学就是研究金融资产如何在未来不确定性的情况下来规避、分散及锁定风险,就是通过金融资产价格的变化来影响企业与民众行为决策的预期。如果说,央行加息是一次连续性的行动,那么居民必然会把个人金融行为所面临的风险考虑在其决策中,并找到好的应对风险方式。

比如这次央行加息与以往不同的重要方面,就是进一步推进商业性个人住房贷款利率市场化,将其利率下限由贷款基准利率的0.9倍扩大到0.85倍。其他商业性贷款利率下限继续保持0.9倍。也就是说,这次利率的调整不仅考虑到加息对居民住房消费成本增加的影响,以便在一定意义来减少居民住房消费负担,促进个人住房消费发展,同时,也告诫大多数住房消费者,当利率处于上升通道时,购房的居民不仅是根据自己的财务状况选择不同的贷款利率模式及可能面临的风险,而且也告诫个人住房消费者如何来规避利率风险。

在这里,有两个方面的问题,一方面是已经购买过房子的住房消费信贷者,应该如何把浮动利率转为固定利率以便规避与锁定利率风险,另一方面那些准备进入市场的民众如何来选择按揭贷款利率类型。因此,住房消费者应该看到,尽管这次上升0.27个百分点利率,对现有贷款所增加的负担不高,但是如果利率继续上升时,其住房按揭贷款的利率风险就不可小视了。

记者:具体说来,此次加息对居民生活还有哪些影响?

易宪容:这次加息,央行也增加了对债权人利益考虑,如长期存款利率上升幅度较高。也就是说,不同的期限的存贷款利率,期限越长,加息的幅度就越高;期限越短,加息的幅度就越小,如活期存款的利率就没有变动,而5年期的存款利率上调幅度最高。这就说明了央行不仅希望调整一年期存贷款基准利率来增加企业及个人的信贷成本,也希望通过不同期限存贷款利率上升幅度,来遏制长期贷款需求及激励居民更多地选择长期存款,从而既可调整商业银行存贷款期限结构,也有利于居民存款收益水平的提高。加息后,1万元三年期定期存款可多得利息108元;1万元五年期定期存款可多得利息216元。

还有,利率上升也有利于扩大居民的消费。因为,别看早些时候利率下降时,国内居民对此不敏感,但这次利息上升,政策调整的第一天就有不少居民在把低利率的存款转为利率高一些的存款。而居民存款收入的增加,自然会增加居民的可支配收入,增加国内居民的消费支出。