企业发展的目标是不断实现价值增值，达到企业价值最大化。因此，企业价值最大化即是企业战略的最终目标。从价值评估的角度来说，企业价值是企业现有基础上的获利能力价值与潜在的获利机会价值之和。其中，企业现有基础上的获利能力价值又取决于企业未来净现金流量、加权平均资本成本和持续经营期等三个基本因素的影响。
首先，企业核心竞争力保证能获得稳定的净现金流量。这是由企业核心竞争力的三个基本特征所决定的：企业核心竞争力的延展性决定了它能够推衍出一系列的新产品和新服务以满足客户需求，还能为企业下一步开发新产品、新品种提供支持；企业核心竞争力的价值优越性，决定了由企业核心竞争力推衍出来的新产品和新服务具备用户所感知的价值，能为用户带来实惠；其独特性保证了新产品和新服务不被竞争对手所模仿，或者被模仿之后企业仍然以此发挥着显著优势并带来价值增值。这些都保证了企业在未来能获得稳定的净现金流量。
其次，企业核心竞争力能降低企业的资本成本，从而增加企业价值。人才资源是企业核心竞争力得以构成的基础，企业拥有某种核心竞争力必定表明企业拥有该方面的人才资本。同时，企业的核心竞争力还能够吸引一些本企业不一定具备的新型人才的加入，以增强其核心竞争力。高素质的财务管理人员，具备与顾客、供货商、金融机构、政府部门等相关利益集团建立良好关系的能力，能以较低的单位融资成本获得企业所必须的资金。同时，他们还可以抓住好的投资项目，及时剥离不良资产，有效配置资金以进行资产重组，通过优化资本结构来降低资本成本和经营风险。而资本成本的降低最终也导致企业价值的增加。
再次，企业核心竞争力能确保企业的持续经营。企业核心竞争力就是企业能够获得长期持久净现金流量的源泉，它使企业能够长期保持竞争优势，既实现了不低于竞争对手对消费者的满足，又能够获得巨大的净现金流量。它能显著提高企业的运营效率，使企业在创造价值和降低成本等方面做得比竞争对手更加优秀，从而长期为企业创造超过同行业平均利润水平的超值利润。
最后，企业核心竞争力能实现企业的潜在获利机会价值。企业的核心竞争力本身就是企业所具有的潜在获利机会，无论它由技术、产品或是服务等何种形式的最终产品来表现，它自身的价值就是潜在获利机会的价值。因此，在企业价值评估中，只要评估出企业的核心竞争力，也就评估出了企业所具有的潜在获利机会价值。而对于企业而言，核心能力越强，所拥有的潜在获利机会就越多，潜在获利机会价值就越大。
披露核心竞争力与企业价值的成长正相关。任何企业存在的根本目的都在于其是否能够创造价值，企业的价值是其效率的综合体现。企业的价值是什么，以什么来表现和衡量企业的价值创造，长期以来一直是人们研究的课题。工业时代的理论家们认为，追逐利润最大化就等同于追逐价值，因此核心财务指标多半是一些反映利润创造的指标。随着经济的发展和企业组织的演进，公众持股的上市公司登上历史舞台以后，人们对企业价值本身和其影响因素的认识进一步深化，发现利润与企业价值并非完全正相关，因而必须追求更好的价值衡量方式。从现阶段的情况来看，以股票价格在一定程度上代表价值是现代财务管理的现实选择。所以，核心财务指标应该能够引导管理人员创造更高的企业价值。至于企业的价值是否真正增大了通过核心财务指标便一览可知，而在所有者与经营者分离的情况下，核心财务指标就成为向企业价值相关者披露的一项重要信息内容。
披露核心竞争力信息协调价值相关者的利益。现代企业契约理论认为，企业实际是一组契约的联结体，股东、债权人、员工（包括管理人员）均是企业契约的主体，因此从严格意义讲，企业并没有所有者，因为并没有另外一个主体来组织股东、债权人、员工来签订这些契约，并对契约发生影响。如果非要给企业定义一个所有者，股东、债权人和员工都可以称得上，因为他们分别拥有企业部分剩余索取权。这些股东、债权人和员工在现代财务理论中被称之为“利益相关者”。无论企业价值相关者身居何处，内部还是外部，也无论他们之间的价值取向是否一致，企业核心竞争力一定是他们共同的追求。所以披露反映核心竞争力的财务指标或者称之为核心财务指标完全可以协调企业价值相关者的利益。
披露核心竞争力信息体现企业可持续发展的能力。企业的持续存在，既是对投资者利益的最好保障，又是整体社会保持稳定和繁荣的重要基础。因此，衡量企业的综合效率必须考虑长期性这一特征。如企业追求利润这一目标的最大缺陷在于它不能够包容企业持续存在这一目标要素。管理者和所有者出于其机会主义的目的追逐最近一期或最近几期的利润最大，从而挤占后期的利润空间，或者为追逐利润最大，并不致力于创造主营业务利润，而是通过操纵非经常性利润来骗取市场上投资者的信任。另外，可持续发展的含义还包括另外一个方面，即未来性。事实上，投资者不仅看重现有投资产出的累积结果，更看重未来时期投资所得的收益是否能满足投资者的要求。成功的企业管理应当懂得重视未来，并且科学地规划未来。只有不断地创新才能使企业长远地发展。企业是否具有创新能力，是否在未来能够得以发展，企业应如何对前景作规划，都需要对现行的体现为企业核心竞争力方面的内容进行披露，以掌握现状，未雨绸缪。（作者单位：武汉大学经济与管理学院）
 |
