中国不能实行零利率

2009-01-04　来源：文摘报　 我有话说

世界金融危机愈演愈烈，中国未来的利率和存款准备金等货币政策手段应该发挥什么作用？12月24日，全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵表示，我国已不宜在货币政策上再多做文章。

针对美国最近的“零利率”政策，吴晓灵认为，美国和欧盟政府调整的是政策利率目标，其国内的客户利率是由商业银行自己决定

的。比如美国这次降息后的政策利率目标是0.25%，但其国内商业银行的客户利率还都保持在2~3%左右。在中国，政府直接调整的是客户利率，所以中国的当务之急是利率的市场化问题，而不是利率水平的高低问题。

从9月到现在，央行已经把利率降到了2002年的水平，距离改革开放以来的最低点1.98%只剩0.27个百分点。政策频繁出手，不利于稳定市场的预期，反而会让企业和公众对经济的预期产生恐慌。我们的经济并没有坏到这个程度，下一步应该稳定政策。存款准备金率是否应该下调，应该看商业银行超额准备率的高低和外汇占款增加的多少。超额储备率过高，会影响商业银行的收益，从而会影响资本市场。

(《经济观察报》2008.12.29　王毕强文)